2012年12月17日 星期一
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1万美元如何变成2.4亿美元
 
中国证券报    2018-03-07
  近期,巴菲特所管理的伯克希尔·哈撒韦公司发布了2017年度致投资者的一封信。根据信中披露的数据,伯克希尔每股净资产已经从巴菲特接管伊始的19美元增长至21.175万美元,年复合增长率19.1%,而其股票市值的平均年化收益率为20.9%。换句话说,假设在1964年花1万美金买入伯克希尔的股票并持有到现在,总资产将达到惊人的2.4亿美元!
  也许你会想,这样的收益率,怎么就能达到2.4亿呢?1万美元每年赚2千,53年下来也就多赚了10.6万美元,加上期初的1万,最后应该是11.6万,离2.4亿还差了十万八千里。
  确实差了十万八千里,因为上述算法大错特错,因为其完全忽略了“复利”的存在。连巴菲特本人都曾说过他自己的财富“来自生活在美国,一些运气以及复利”,而他本人这五十多年来为了让复利发挥作用,也坚持不拆股,并且除了在上世纪六十年代派息过一次后,就坚持不派利息直至现在,让投资产生的价值重新投入伯克希尔的运作中,而现在的超高股价便是大家耳熟能详的“复利效应”的直接体现。
  1万的本金,假设每年增长20.9%,到了第二年的时候,本金已经变成了1.21万,第三年的本金就已经变成了1.46万。只需十年,本金就已经达到了6.67万了。二十年后,变44.5万;三十年后,变297万;四十年后则达到1982万;五十年的时候就已经触及1.32亿元。
  在基金投资操作中,复利也有其重要的实践意义,特别是对于分红较多的基金,如果选择现金分红,则每期收益无法进行红利再投资,导致长期下来收益率享受不到复利的效力。这里以兴全可转债基金为例,假定从基金成立日2004年5月11日起开始定投至2018年3月1日(期间分红54次),在投入总本金相同的情况下,若选择现金分红方式,总定投收益率可达99.08%;而若选择红利再投资的方式,则总定投收益率可升至184.09%。这正是复利的神奇力量,每次分得的收益叠加到本金之中,并继续获得更多收益。
  复利在投资实践中是一个极其重要的概念,随着期数的不断增长,计算出的结果常常远超我们的想象,因此更需要正确认识复利,并意识到反向复利的危害性。例如以复利计算的借贷:比如借款10万元,期限3年,日利率0.1%,看起来每天利息就只有100元。如果按照单利计算,则3年的利息总和为10*0.001*365天*3年=10.95万元;而如果以复利计算的话,到期后利息总和约为19.88万元,只用三年利息就几乎是本金的两倍。
  巴菲特说,“复利有点像从山上滚雪球,最开始时雪球很小,但是当往下滚的时间足够长,而且雪球粘得适当紧,最后雪球会很大很大”。
 
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